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  市场点评

  年度收涨可预期

  上周市场再度上扬,连续第四周周线收红,并且上证综指在周五成功收于年线之上。从成交量的角度来看,两市日成交量均逼近千亿级别,自反弹以来周成交量持续放大,显示市场活跃度持续增强。

  2012年的市场即将收官,若不出意外的话,年度收涨可以预期。尽管与年初相比,市场涨幅十分有限,然而就在12月初,几乎没有投资者相信今年的市场能够收涨,彼时悲观情绪弥漫,即使有部分投资者认为从历史上看A股不会三年连跌,也基本不相信在最后的一个月上证综指会出现超过200点的涨幅,认为那会是一个奇迹。

  连续四周上涨,整体超10%的大盘涨幅出现在传统上资金紧张的12月份,不能不说是一个奇迹,历史上只在2006年12月份出现过,即使是2009年上涨行情启动之初,一月份月度涨幅也不到10%,也难怪在此轮上涨之后,牛市呼声渐起。而从市场的表现来看,主力资金做多没有丝毫犹豫,相当坚决,主攻低估值的银行、地产板块,带领大盘上升。与高估值的中小板不同,低估值板块的估值一旦修复后短期内再度下降的可能性很小,选择低估值的板块上攻将使得大盘的攀升更具稳定性,因此从概率上看后期市场继续上涨的可能性较大。

  从另一方面来看,市场不断上涨的过程也是风险不断堆积的过程,在流动性并非显著宽松的情况下,支持市场上涨的是对经济的乐观预期以及对新型城镇化政策的预期。从目前的情况来看,即将于1月18日公布的宏观经济数据很可能支持四季度经济回升的预期,不时出台的促城镇化政策也不断强化着市场的情绪,然而需要关注的是市场的预期很容易趋向于过于乐观,一旦相关预期得不到印证,则届时市场存在回调风险。

  基金经理论市

  继前一周震荡之后,上周股市继续上行,地产、金融继续估值修复,食品饮料从底部大幅反弹。本轮股市的反弹力度较为强劲,得益于基本面宏观数据连续转好,同时也得益于信托产品风险暴露所带来的资金流入。短期而言,宏观经济数据从8月触底以来,已经连续反弹了4个月,在没有显著利空的情况下这一趋势有望继续延续下去。但是长期来看,经济增长长期存在的问题并没有得到解决。上周表现相对较好的行业主要是地产、食品饮料、轻工和信息设备,近期房地产成交数据不错,政策压力减轻,地产股的估值修复得以延续;食品饮料和信息设备则是前期跌幅太大,有较强的补涨动力,轻工行业则主要是一些个股的表现。表现相对较差的行业有家电、农林牧渔、黑色金属和医药生物,家电及医药今年以来表现强于大市,因此在股市反弹时期,表现反而一般。

  虽然经济长期问题仍在,但是短期受利好数据和乐观情绪推动,股市仍有上行动力。在市场活跃的情况下,热点有可能转向超跌和业绩超预期板块和公司。


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